제 6장. 이익 사이클

지난 시간경제사이클에 대한 정부개입들에 대해 알아보았습니다.

이번엔 이익 사이클을 알아 볼것인데 보통 경제사이클보다 그 변동폭이 더 크다는 특징이 있습니다.

 

이익 사이클

이익은 왜 GDP보다 더 심하게 변동할까요?

• 기업 이익의 증감을 결정하는 데 있어서 경제의 상승과 하락은 매우 중요합니다. 판매량 증가, 판매 가격 상승, 더 많은 일자리와 높은 임금, 더 많은 소비를 의미하기 때문입니다.  

일부 업종의 매출은 민감하게 반응하지만 또 다른 업종은 그렇지 않을 수 있는데요.

• 산업 원자재 및 부품 매출은 경제 사이클에 직접적으로 반응합니다. 화학 물질, 금속, 플라스틱, 에너지, 반도체 등이 있습니다.
• 식품, 음료, 의약품과 같은 생활필수품은 경제 사이클에 크게 반응하지 않습니다. 보통 경제 상황과 관계없이 그것들을 소비합니다.
• 저가의 소비성 품목에 대한 수요도 그다지 변동이 심하지 않지만, 사치품과 휴가 여행에 대한 수요는 변동이 심할 수 있습니다.
• 개인의 자동차, 집, 기업의 트럭이나 공장 장비처럼 고가의 '내구재' 구매도 경제 사이클에 매우 민감하게 반응합니다.
• 일상적인 서비스에 대한 수요는 일반적으로 변동이 심하지 않습니다. 교통수단, 이발 서비스 등이 그 예입니다.

대부분의 경우 경제 성장은 매출이 결정되는 과정에 가장 큰 영향을 미칩니다. 매출은 GDP 성장률이 높을 때 크게 증가하고, 성장률이 낮을 때 증가폭이 작거나 감소하죠

 

기업은 두가지 유형의 레버리지를 특징으로 하며 매출 변화에 따라 이익의 변화를 확대시키는 요인입니다.

• 기업은 영업 레버리지의 영향을 받습니다. 대부분의 기업 비용은 고정비, 준고정비, 변동비로 이루어져 있습니다. 일반적으로 고정비 비중이 큰 기업에서 영업 레버리지는 더 높습니다.
• 두번째로, 재무 레버리지가 있습니다. 대부분의 기업은 주식과 부채를 섞어서 자금을 조달하는데 부채가 크면 이자로 많이 나가기 떄문에 영업이익이 떨어지면 순이익은 더 많이 떨어지게 됩니다.

어쨌든, 기업의 이익을 결정하는 과정은 복잡하며 여러 변수가 있습니다. 또한 특이 사건들이 영향을 줄 수도 있는데, 재고, 생산수준, 경영진 결정, 기술 발전 등이 있습니다.

 

기술에 대한 이야기

 

신문 사업은 이전에는 난공불락처럼 보였고 주식으로 따지면 안정적인 수익을 줄 수 있는 방어주였습니다. 하지만 인터넷 발전과 더불어 현재는 사양산업으로 접어들면서 힘겹게 이어오고 있습니다. 

 

이처럼 40년 전만 해도 세상은 비교적 변함없는 삶의 배경을 제공하는 안정된 곳이었고, 사이클을 비롯한 경제 발전은 그 변하지 않는 배경을 바탕으로 일어나는 것처럼 보였습니다. 오늘날은 주로 기술적 발전 때문에 변하지 않는 것이 없는 거 같습니다. 너무 빠르게 변하고 있어 많은 것들을 우리가 따라잡기에 너무 벅찬 세상이 되어버렸습니다.

 

오늘은 이익 사이클에 대해 알아보았습니다. 다음은 투자세계에 있어서 예측할 수 없게 만드는 가장 큰 요인인 '투자자 심리의 시계추'에 대해 공부하겠습니다.

개인적인 공부를 위한 요약 정리입니다.

[참고서적 : 투자와 마켓 사이클의 법칙 . 하워드 막스 저]